с более высоким ROE запросто может быть учтена эта повышенная доходность собственного капитала. Он сравнивает стоимость компании с главным итогом деятельности — прибылью. В классическом варианте для сравнения берутся капитализация за последний завершенный торговый день и чистая прибыль из последней годовой отчетности. Рассчитанный мультипликатор EV/EBITDA показывает нам, что реальное положение дел обеих компаний лучше, чем это говорит быстрый расчет по P/E. У компаний очень мощная инфраструктура, на которую идет списание амортизации 30—32 млрд рублей в год. Существенная часть прибыли «Русгидро» также идет на погашение долга.
- В российской бухгалтерской отчетности нет этого показателя.
- В их финансовой отчётности нет выручки, а долги кредитных организаций нельзя считать так, как считают для обычных компаний.
- Капитализация первой компании — 5,14 триллиона рублей, второй — 7,25 триллиона.
- Чем выше мультипликатор, тем больше для этого потребуется времени.
- Один из способов определить это — сравнить инвестиционные мультипликаторы разных компаний.
- Он сравнивает стоимость компании с главным итогом деятельности — прибылью.
Как и в случае с P/E, чем меньше коэффициент — тем выше вероятность, что компания недооценена. Анализ по этому мультипликатору используется покупателями облигаций и другими кредиторами. P/S во многом похож на P/E, только вместо прибыли в знаменателе используется выручка. Но у этого мультипликатора есть один большой недостаток — он не учитывает будущих доходов компании.
ROE (Return on Equity), или рентабельность собственного капитала, показывает, какая сумма приходится на каждый рубль, вложенный инвесторами. Если умножить результат на 100 percent, получится процент рентабельности, или ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Она должна быть выше, чем ставка по менее рисковым инвестициям, например, государственных облигаций. Доходность облигаций федерального займа с годовым сроком погашения составляет 8,36%.
Eps — Earnings Per Share
Мультипликатор P/E тоже указывает на «Газпром» как более привлекательную для инвестиций компанию. Мультипликаторы лучше применять для сравнения компаний из одной отрасли, поскольку тип бизнеса, его цикличность и другие свойства серьёзно https://boriscooper.org/ влияют на сравниваемые величины. Чистая прибыль, которая используется в знаменателе для расчета P/E, принадлежит исключительно акционерам. EBITDA же отражает способность компании зарабатывать деньги и для акционеров, и для кредиторов.
Но надо понимать, что просто сравнивать две принципиально разные компании по одному показателю P/E опрометчиво. В одной компании на ранней стадии могут быть большие капитальные расходы, которые съедают большую прибыль. А в другой прибыль гораздо меньше, но и капитальных расходов меньше, из-за этого ее показатель P/E будет выглядеть лучше.
Но при этом вложения в бизнес у них будут сильно различаться. Айтишникам не нужно тратиться на скважины и трубопроводы, а также выполнять социальные обязательства перед жителями добывающих регионов. Также некорректно будет сравнивать рентабельность IT-компании и сети продуктовых супермаркетов. Недостаток этого коэффициента состоит в том, что он не учитывает эффективности работы компании — одинаковое значение P/S может оказаться у убыточной и прибыльной компании. Лучше использовать этот мультипликатор как дополнительный критерий отбора, когда уже произведен отсев по основным мультипликаторам, рассмотренным выше.
Долг / Ebitda
Он соотносит рыночную стоимость компании с размером собственного капитала, зафиксированного в последней финансовой отчетности. Показатель P/E отражает, за сколько лет компания себя окупает, и позволяет сравнивать бизнесы из разных отраслей. Например, историческое среднее значение P/E для рынка акций США — около 15, а для российских акций — вдвое меньше. Таким образом, если P/E у американской компании от zero до 15, можно считать ее недооцененной относительно широкого рынка. Отрицательное значение мультипликатора говорит о том, что компания принесла убыток.
Можно сказать, что P/BV показывает, сколько стоит на рынке один рубль акционерной (балансовой) стоимости компании. Предполагается, что чем меньше P/BV, тем больший потенциал роста имеют акции. За словом «мультипликатор» и непонятными с первого взгляда формулами скрыто сравнение каких-то величин.
Рыночная стоимость компании, как и рыночная цена любого объекта, формируется под влиянием спроса и предложения. Она зависит от ситуации на фондовом и потребительских рынках и макроэкономических условий, которые часто меняются. В расчетах за рыночную стоимость принимают показатели рыночной капитализации и стоимости компании (Enterprise value). Отношение капитализации к выручке показывает, сколько на фондовом рынке стоит 1 рубль продаж компании. Выручка сильно зависит от сферы деятельности, поэтому показатель используют для сравнения компаний одной отрасли.
Пример Сравнения Компаний По Мультипликатору
Подробнее об этом мы рассказывали в статье о твиттере и шаурме. Мультипликаторы что такое мультипликатор на форексе помогают сравнить разные компании на единой шкале.
Мультипликаторы — производные финансовые показатели, по которым инвесторы оценивают инвестиционную привлекательность бизнеса в отрыве от его масштаба. Они показывают относительные характеристики бизнеса, не затуманивая разум миллиардами. Например, у IT‑компаний показатель P/E в среднем равен 30–50, и это нормально для акций роста. Но такая же окупаемость для банка или электроэнергетической фирмы — невероятно большая.
Roe = Чистая Прибыль / Собственный Капитал
Собственный капитал, обозначенный в знаменателе, — это часть баланса, которая отражает стоимость имущества акционеров. Мультипликатор — это коэффициент (соотношение) финансовых показателей компании и (или) ее стоимости. Мультипликаторы позволяют сравнивать инвестиционную привлекательность различных по размеру, но схожих по деятельности компаний. Отдельная польза мультипликатора EBITDA в том, что он позволяет удобно сравнивать компании одной отрасли, но из разных стран.
Стоимостному инвестору выгоднее вкладываться во «Вторую», потому что рынок недооценил эффективность бизнеса. Без мультипликаторов было бы труднее проанализировать реальное положение дел. Для сравнения компаний из разных отраслей мультипликаторы лучше не использовать.
Многие мультипликаторы не получится использовать для сравнения банков. В их финансовой отчётности нет выручки, а долги кредитных организаций нельзя считать так, как считают для обычных компаний. В этом случае используются универсальные коэффициенты P/E и P/B. Мультипликатор P/S — это отношение рыночной цены акции к выручке, приходящейся на одну акцию. Его используют для сравнения компаний одной отрасли, где маржинальность будет на одном уровне.
Обычно сравнивается рыночная стоимость компании с одним из ее финансовых показателей.
Как Пользоваться Мультипликаторами, Чтобы Инвестировать В Прибыльные И Надёжные Акции
Мультипликатор Цена/Выручка (Price/Sales), при помощи которого компанию оценивают по продажам, является одним из самых распространенных. Мультипликатор показывает, как рынок оценивает единицу прибыли фирмы. Это позволяет сравнивать компании точнее, чем с помощью P/E, но его дольше и сложнее рассчитывать. Другое преимущество — легче сравнивать компании из разных стран, потому что не нужно учитывать особенности налогообложения и учёта. Ещё один фундаментальный показатель для оценки финансовой эффективности компании. EBITDA показывает прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации (снижение стоимости имущества из‑за его изнашивания), то есть это оценка прибыльности самого бизнеса.
Ведь если в одной стране налог 13%, а в другой 50%, то, имея одну и ту же прибыль от бизнеса, мы получим разную чистую прибыль. На 1 рубль рыночной капитализации приходится менее одного рубля реальной стоимости компании. Если компания разорится и акционерам разрешат вернуть доли, то на всех не хватит. На 1 рубль рыночной капитализации приходится более одного рубля реальной стоимости компании. Если компания разорится и акционерам разрешат вернуть свои доли, то им будет что возвращать.